Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua những biến động đáng kể trong thời gian gần đây. Sau khi VN-Index giảm mạnh 17% (tương đương 223,53 điểm) chỉ trong 4 phiên từ 3/4 đến 9/4 do ảnh hưởng từ thông tin về thuế đối ứng, chỉ số này đã phục hồi mạnh mẽ. Nhờ tuyên bố hoãn áp thuế 90 ngày từ Tổng thống Donald Trump, VN-Index đã tăng khoảng 216 điểm (gần 20%) từ đáy ngày 9/4, đạt 1.329,89 điểm vào phiên giao dịch ngày 6/6.
Mặc dù VN-Index đã tăng hơn 3,45% từ đầu năm, dữ liệu từ Vietcap cho thấy sự phân hóa rõ rệt trên thị trường. Sàn HoSE ghi nhận 240 mã giảm (61,5%) và chỉ 145 mã tăng (37,2%). Đặc biệt, nhóm cổ phiếu bất động sản có mức tăng trưởng ấn tượng, đạt 52,76%. Trong đó, VIC, VHM và VRE là ba mã tăng mạnh nhất, lần lượt tăng 122,69%, 76,75% và 47,69%.
VIC và VHM cũng là hai cổ phiếu đóng góp lớn nhất vào đà tăng của VN-Index, với mức đóng góp lần lượt là 46,42 điểm và 30,77 điểm. VRE đứng thứ năm với 4,58 điểm. Theo VCBF, nếu loại trừ ba mã này, VN-Index chỉ dao động quanh mức 1.250-1.260 điểm.
Ông Nguyễn Thế Minh từ Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định, sau các giai đoạn tăng trưởng nóng hoặc phục hồi mạnh, thị trường thường phân hóa, với dòng tiền tập trung vào một số ngành nhất định. Năm 2020, nhóm ngân hàng dẫn dắt thị trường, năm 2023 là cổ phiếu ngành chứng khoán, và nửa đầu năm 2024 là cổ phiếu công nghệ và sản xuất thực phẩm. Điểm khác biệt năm nay là dòng tiền tập trung mạnh vào bốn mã bất động sản: VIC, VHM, VRE và VPL.
Không chỉ nhà đầu tư cá nhân, các quỹ mở cổ phiếu cũng gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận tốt. Thống kê từ Fmarket cho thấy phần lớn các chứng chỉ quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng có hiệu suất âm trong năm 2025. Các quỹ lớn như DCDE của Dragon Capital và các quỹ của Vinacapital như VDEF, VEOF, VESAF, VMEEF đều có hiệu suất thấp hơn VN-Index.
Ông Nguyễn Thế Minh giải thích rằng, dù kinh tế năm 2025 chưa có nhiều điểm sáng, nhiều nhà đầu tư vẫn kỳ vọng vào các quyết tâm của Chính phủ và sự cải thiện sau những thông tin tiêu cực về thuế quan và lo ngại suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, ảnh hưởng từ thông tin thuế đối ứng vẫn còn, dẫn đến sự phân hóa dòng tiền. Do đó, các cổ phiếu có câu chuyện riêng sẽ thu hút sự chú ý.
Các cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup nhận được nhiều thông tin hỗ trợ, bao gồm kết quả kinh doanh quý I tăng trưởng mạnh, kế hoạch IPO và niêm yết Vinpearl, đề xuất xây dựng đường sắt cao tốc của VinSpeed, và kỳ vọng về việc tháo gỡ các nút thắt chính sách cho ngành bất động sản. Gần đây, dòng tiền đã lan tỏa sang nhiều cổ phiếu bất động sản khác, dù giá cổ phiếu tăng chủ yếu dựa trên kỳ vọng hơn là kết quả kinh doanh thực tế. Ông Minh đặt câu hỏi về khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản khi nguồn cung được giải phóng.
Chuyên gia từ Chứng khoán Yuanta Việt Nam kỳ vọng dòng tiền sẽ luân chuyển đến các cổ phiếu và nhóm ngành có triển vọng tốt nhưng chưa tăng quá mạnh. Ông khuyến nghị nhà đầu tư nên mua vào các cổ phiếu này, đồng thời cẩn trọng với các tác động từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ. Ông nhấn mạnh sự kiên nhẫn là yếu tố quan trọng khi nắm giữ cổ phiếu, vì quá trình tích lũy có thể kéo dài.
Ông Trương Hiền Phương từ Chứng khoán KIS Việt Nam cho rằng tâm lý e ngại về thuế đối ứng khiến đà tăng của VN-Index chỉ tập trung vào một số cổ phiếu và nhóm ngành. Ông khuyến nghị nhà đầu tư nên tìm hiểu và mua các cổ phiếu không bị ảnh hưởng bởi yếu tố thuế quan nhưng chưa phục hồi về nền giá cũ. Các mã có P/E thấp, tỷ lệ trả cổ tức cao và nền tảng kinh doanh tốt sẽ được dòng tiền tìm đến khi nỗi lo ngại được giải tỏa.
Một nhà đầu tư có danh mục lớn khuyến nghị duy trì tỷ trọng tiền mặt cao và theo dõi sát tin tức chính trị quốc tế. Nếu thị trường điều chỉnh do thông tin tiêu cực nhưng lực bán không quá hoảng loạn, đó có thể là cơ hội để tái cơ cấu danh mục sang các cổ phiếu bất động sản đầu ngành, có dòng tiền thực sự và nền tảng tích lũy tốt, thanh khoản ổn định, cùng các yếu tố hỗ trợ cơ bản rõ ràng.
Tóm lại, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn phân hóa với sự tập trung dòng tiền vào một số cổ phiếu nhất định. Nhà đầu tư cần cẩn trọng, kiên nhẫn và có chiến lược rõ ràng để đối phó với những biến động và tận dụng cơ hội trên thị trường.
Admin
Nguồn: VnExpress
