Trong nửa đầu năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến sự dịch chuyển đáng chú ý của dòng vốn đầu tư nước ngoài. Theo số liệu thống kê, các nhà đầu tư ngoại đã rót vào hơn 267.600 tỷ đồng, đồng thời bán ra khoảng 308.300 tỷ đồng, dẫn đến giá trị rút ròng đạt 40.700 tỷ đồng, tương đương 1,5 tỷ USD.
Riêng sàn TP HCM ghi nhận mức bán ròng hơn 37.000 tỷ đồng từ khối ngoại. Các cổ phiếu vốn hóa lớn như FPT (9.306 tỷ đồng), VIC (6.063 tỷ đồng) và VHM (4.323 tỷ đồng) chịu áp lực bán ra mạnh nhất.
Tháng 4 là thời điểm nhà đầu tư nước ngoài xả hàng mạnh nhất, trùng với giai đoạn thị trường chứng khoán điều chỉnh do ảnh hưởng từ thông tin về thuế quan. Dòng vốn ngoại có dấu hiệu quay trở lại trong tháng 5 khi thị trường phục hồi, nhưng sau đó lại tiếp tục xu hướng rút vốn trong tháng 6.
Diễn biến này kéo dài chuỗi rút ròng đã bắt đầu từ hai năm trước. Năm 2023, khối ngoại bán ròng khoảng 1 tỷ USD, và con số này tăng lên mức kỷ lục 3,55 tỷ USD vào năm 2024.
Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, có ba nguyên nhân chính lý giải cho việc dòng vốn ngoại tiếp tục rời khỏi thị trường.
Yếu tố quan trọng nhất là sự chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và đồng Việt Nam. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao trong khi lãi suất trong nước ở mức thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đã tạo ra sự hấp dẫn cho việc nắm giữ USD, khiến dòng tiền chảy về các thị trường có lợi suất cao hơn.
Thứ hai, nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng cơ cấu lại danh mục đầu tư do lo ngại về những bất ổn chính sách, đặc biệt là các chính sách thuế quan từ chính quyền của Tổng thống Donald Trump. Điều này thúc đẩy họ giảm tỷ trọng cổ phiếu ở các thị trường châu Á, bao gồm Việt Nam, để tái đầu tư vào thị trường Mỹ, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng, bất chấp định giá cao.
Thứ ba, việc một số mã cổ phiếu vốn hóa lớn bị bán ra do các gói trái phiếu chuyển đổi đến kỳ hạn chuyển đổi thành cổ phiếu cũng góp phần vào xu hướng rút ròng.
Ông Minh nhấn mạnh rằng việc nhà đầu tư nước ngoài rút vốn không hoàn toàn xuất phát từ các yếu tố nội tại của Việt Nam, mà chủ yếu là do nhu cầu luân chuyển và tái cấu trúc danh mục đầu tư.
Bất chấp việc nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng, chỉ số VN-Index vẫn tăng 8,6% (tương đương 110 điểm), đạt 1.376 điểm vào cuối tháng 6. Điều này cho thấy thị trường ngày càng ít bị tác động bởi dòng vốn ngoại, trong khi vai trò của nhà đầu tư trong nước, đặc biệt là các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, ngày càng trở nên quan trọng hơn.
Bà Trần Thị Hồng Nhung, Phó giám đốc Phân tích và tư vấn đầu tư tại Công ty Chứng khoán Guotai Junan (Việt Nam), cho biết dòng tiền từ nhà đầu tư trong nước đã nhập cuộc rất mạnh mẽ, đặc biệt là trong tháng 5 và 6, khi thị trường phục hồi sau những biến động liên quan đến chính sách thuế quan.
Nếu như 5 năm trước, nhà đầu tư nước ngoài chiếm khoảng 18-20% giá trị giao dịch mỗi quý, thì tỷ lệ này hiện nay chỉ còn khoảng 10-12%, thậm chí có quý giảm xuống 8%. Ngược lại, các tổ chức trong nước, bao gồm quỹ đầu tư, công ty chứng khoán và doanh nghiệp, đang ngày càng chiếm ưu thế, với tỷ lệ lên đến 30% giá trị giao dịch trong quý gần nhất.
Trong báo cáo chiến lược nửa cuối năm, Công ty Chứng khoán VNDirect nhận định áp lực bán ròng đã giảm đáng kể trong quý II, chỉ còn 13.900 tỷ đồng so với mức 25.900 tỷ đồng của quý I. Đặc biệt, trong tháng 5, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng nhờ sự phục hồi tâm lý về triển vọng thương mại toàn cầu, các nỗ lực thúc đẩy đàm phán thương mại song phương và môi trường vĩ mô tích cực.
Ông Thế Minh cho rằng đây là một tín hiệu tích cực, cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đang dần giảm bớt những lo ngại về bất ổn chính sách và địa chính trị. Họ có thể sẵn sàng chuyển hướng từ các cổ phiếu công nghệ có định giá cao tại Mỹ sang các cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn tại các thị trường cận biên và mới nổi, trong đó có Việt Nam.
Chuyên gia này dự đoán rằng thời điểm mua ròng trở thành một xu hướng ổn định có thể rơi vào tháng 10 hoặc tháng 11 năm nay, dựa trên giả định rằng Fed sẽ giảm lãi suất một hoặc hai lần trong giai đoạn cuối năm, giúp thu hẹp khoảng cách lợi suất giữa đồng USD và đồng Việt Nam.
Đồng quan điểm, bà Nhung cho rằng ngoài việc giảm áp lực tỷ giá, thị trường chứng khoán Việt Nam còn có thêm một yếu tố hấp dẫn vốn ngoại trong những tháng cuối năm, đó là khả năng được nâng hạng thị trường.
Bà Nhung dẫn chứng việc nhà đầu tư nước ngoài đã phản ứng tích cực khi lãnh đạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước bày tỏ kỳ vọng thị trường sẽ được nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9. Trong ba phiên giao dịch đầu tháng 7, họ đã mua ròng hơn 2.800 tỷ đồng, tập trung vào các cổ phiếu thuộc nhóm chứng khoán và ngân hàng như SSI, MWG, CTG, HCM, VCI.
Admin
Nguồn: VnExpress
