Các chuyên gia phân tích đồng loạt đưa ra nhận định về khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ trải qua một đợt điều chỉnh trong thời gian tới, sau chuỗi tăng trưởng ấn tượng kéo dài suốt 5 tháng.
Theo SGI Capital, đơn vị quản lý quỹ mở The Ballad Fund, VN-Index đã có nhịp tăng gần 60% từ đáy tháng 4 mà không có nhịp điều chỉnh đáng kể nào trên 10%. Đây là một trong những đợt tăng mạnh và nhanh nhất lịch sử, chủ yếu nhờ dòng tiền nội địa. SGI Capital thừa nhận đà tăng trưởng này vượt ngoài dự đoán và cho rằng thị trường đang tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh 10-15%. Nếu tính đến cuối tháng 8, VN-Index có thể điều chỉnh về vùng 1.430-1.514 điểm, hoặc 1.417-1.500 điểm nếu lấy mốc đầu tháng 9.
SGI Capital lý giải rằng VN-Index đã tăng 35% tính đến đầu tháng 9, thuộc top 3 thế giới về hiệu suất tăng trưởng ở nhiều kỳ hạn. Giá trị giao dịch duy trì ở mức cao, 40.000-70.000 tỷ đồng mỗi phiên, dẫn đầu khu vực ASEAN. Tuy nhiên, bối cảnh vĩ mô đã có những chuyển biến kém tích cực như lãi suất trái phiếu Chính phủ và lãi suất liên ngân hàng tăng, cùng với việc USD tăng giá so với VND, tạo áp lực lên sự ổn định của tiền tệ và vĩ mô. Điều này khiến khối ngoại bán ròng mạnh so với các nước khác.
Bên cạnh áp lực tỷ giá, lãi suất và giá vàng, dòng tiền mới vào thị trường đã chậm lại từ cuối tháng 8, làm giảm giá trị giao dịch. Đồng thời, lượng margin đạt kỷ lục từ quý II có thể tiếp tục tăng trong quý III, làm tăng rủi ro áp lực bán khi thị trường điều chỉnh sâu. Khác với giai đoạn trước, lượng margin hiện tại chủ yếu được sử dụng bởi khách hàng cá nhân và tổ chức để tối ưu lợi nhuận đầu tư ngắn hạn. “Cơ cấu lại danh mục và quản trị rủi ro sẽ là ưu tiên trong giai đoạn này”, SGI Capital nhấn mạnh.
SSI cũng có quan điểm tương tự trong báo cáo chiến lược tháng 9, cho rằng áp lực cho thị trường có thể tăng lên sau khi đã tăng trưởng ấn tượng trong hai tháng gần nhất. SSI dự báo một nhịp điều chỉnh mạnh có thể diễn ra vào tháng 9 đến đầu tháng 10, với biên độ lớn hơn các nhịp điều chỉnh trước đó. Các yếu tố gây điều chỉnh bao gồm áp lực tỷ giá, mùa công bố kết quả kinh doanh quý III kém sôi động và áp lực chốt lời sau đợt phục hồi mạnh trong tháng 8. SSI cũng lưu ý rằng thị trường thường trải qua các nhịp điều chỉnh trên 7% trong uptrend, đặc biệt sau khi tăng nhanh trên 20% trong vòng 3 tháng.
SHS cũng nhận định thị trường sẽ có nhịp điều chỉnh, tích lũy, kiểm định lại vùng đỉnh cũ sau giai đoạn tăng mạnh. SHS cho rằng từ tháng 9, thị trường sẽ gặp một số yếu tố cản trở như tác động của thuế đối ứng lên kết quả kinh doanh quý III, tốc độ tăng trưởng tín dụng chậm lại và lo ngại về tỷ giá, lạm phát. “Thị trường sẽ phân hóa mạnh trong tháng 9 và giai đoạn cuối năm, phụ thuộc nhiều vào triển vọng kinh doanh của từng nhóm ngành và doanh nghiệp”, SHS dự đoán.
Tuy nhiên, các chuyên gia đều nhấn mạnh rằng đây là đợt điều chỉnh trong xu hướng tăng, và triển vọng dài hạn vẫn tích cực. SHS cho rằng kỳ vọng tăng trưởng GDP cao và động lực tăng trưởng mới từ các nghị quyết đột phá sẽ là trụ cột cho uptrend bền vững. SSI cũng lưu ý rằng tỷ suất sinh lợi của chứng khoán hiện tại là 7,7%, vượt trội so với các kênh đầu tư khác. “Do đó, một nhịp điều chỉnh mạnh trong thời gian tới, nếu xảy ra, có thể mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu cho tầm nhìn đầu tư dài hạn”, SSI nêu quan điểm.
Admin
Nguồn: VnExpress
