**Các Quỹ Mở Tăng Tỷ Trọng Tiền Mặt Giữa Bối Cảnh Thị Trường Biến Động**
Dữ liệu từ Fmarket cho thấy một xu hướng đáng chú ý vào cuối tháng 8: nhiều quỹ mở đang gia tăng tỷ lệ tiền mặt trong danh mục đầu tư. Đáng chú ý, quỹ TBLF của SGI Capital đã nâng tỷ lệ tiền mặt lên mức cao nhất thị trường, đạt gần 59,4% tổng tài sản, tương ứng với mức tăng 38,5%.
Bên cạnh TBLF, hai quỹ mở cổ phiếu khác cũng ghi nhận mức tăng trưởng hai con số về tỷ trọng tiền mặt, bao gồm MBVF của MB Capital (tăng 18,1%) và BVPF của Bảo Việt Fund (tăng 16%). UVEEF của UOB Asset Management và VEOF của VinaCapital cũng không nằm ngoài xu hướng này, với mức tăng lần lượt là 5,1% và 4,4%.
Theo báo cáo định kỳ gần đây của SGI Capital, VN-Index đã trải qua 5 tháng tăng điểm liên tiếp kể từ đáy tháng 4, với mức tăng gần 60% mà không có nhịp điều chỉnh đáng kể nào vượt quá 10%. SGI Capital nhận định đây là một trong những đợt tăng trưởng nhanh và mạnh nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam, chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền nội địa.
SGI Capital đánh giá mức tăng trưởng này là “rất nóng” và cho rằng nó đã phản ánh phần lớn kỳ vọng và thông tin hỗ trợ. Do đó, các chuyên gia quản lý quỹ của SGI Capital dự báo về một đợt điều chỉnh tiềm ẩn từ 10-15% của VN-Index. Với việc chỉ số chung đóng cửa trên 1.682 điểm vào cuối tháng 8, thị trường có nguy cơ điều chỉnh về vùng 1.430-1.514 điểm. Nếu tính từ đầu tháng 9, VN-Index có thể điều chỉnh về khoảng 1.417-1.500 điểm.
Ông Vũ Thành Huy, Trưởng phòng Quản lý Danh mục Đầu tư của FinSuccess, lưu ý rằng việc đánh giá chiến lược tổng quan của các quỹ mở chỉ dựa trên một nhóm nhỏ có thể dẫn đến sự thiên lệch. Ông giải thích rằng phần lớn các quỹ tăng tỷ trọng tiền mặt thường có quy mô tài sản quản lý (AUM) không lớn và có tệp khách hàng đặc thù.
Tuy nhiên, ông Huy cũng đồng tình rằng nhiều quỹ mở đã trở nên thận trọng hơn sau giai đoạn tăng trưởng nóng của thị trường. Một số tổ chức lớn đã tăng tỷ lệ tiền mặt lên khoảng 10%, trong khi thông thường các quỹ mở duy trì tỷ trọng tiền mặt dưới 5% để đáp ứng nhu cầu thanh khoản.
Thống kê từ FiinGroup cho thấy 13 trong số 34 quỹ mở đầu tư cổ phiếu đã tăng tỷ trọng tiền mặt trong tháng 8. Một số quỹ lớn như VESAF và VOF đã nâng tỷ trọng tiền mặt trong hai tháng liên tiếp sau khi hiện thực hóa lợi nhuận trong giai đoạn thị trường tăng mạnh.
Ông Huy giải thích rằng động thái này xuất phát từ sự thận trọng gia tăng sau khi thị trường đã tăng khoảng 600 điểm từ đáy hồi tháng 4. Điều này làm tăng rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn. Ngay cả trong xu hướng tăng dài hạn, thị trường vẫn thường có 2-3 nhịp điều chỉnh từ 10-15%. Vì vậy, việc các quỹ thận trọng hơn là điều dễ hiểu, và FinSuccess cũng đang có xu hướng tương tự.
Ngoài ra, ông Huy cho rằng các quỹ có xu hướng “bảo vệ thành quả” sau một năm 2025 thành công, với nhiều quỹ đạt tỷ suất sinh lời 30-40% sau 9 tháng, vượt xa mức trung bình dài hạn là 15-20%. Do đó, chiến lược phòng thủ có thể được ưu tiên hơn trong những tháng cuối năm.
Fmarket nhận định rằng việc nắm giữ tiền mặt cao không chỉ mang ý nghĩa phòng thủ mà còn tạo sự sẵn sàng cho các quyết định giải ngân khi cơ hội xuất hiện. Ngoài ra, động thái này có thể chỉ là bước đệm trong quá trình cơ cấu lại danh mục của quỹ.
Fmarket nhấn mạnh: “Việc tăng hay giảm tỷ trọng tiền mặt chỉ là một phần trong chiến lược quản lý quỹ, không phản ánh trực tiếp hiệu quả đầu tư.”
Trong giai đoạn tăng liên tục từ tháng 5 đến tháng 8, nhà đầu tư tổ chức trong nước đóng góp một nửa thanh khoản, cho thấy vai trò ngày càng lớn của họ trong việc dẫn dắt thị trường chứng khoán. Do đó, việc theo dõi sự phân bổ dòng tiền của các quỹ mở có thể giúp nhà đầu tư tham khảo chiến lược giao dịch tối ưu hơn.
Ông Vũ Thành Huy khuyến nghị nhà đầu tư nên đầu tư đều đặn và tránh đặt cược quá lớn vào thị trường. Ông cho rằng việc đặt cược lớn hoặc giữ toàn bộ tài sản bằng tiền mặt khi dự đoán thị trường giảm sâu thường dẫn đến thua lỗ nặng, vì xu hướng thị trường trong ngắn hạn khó đoán.
Ông Huy cũng lưu ý rằng việc đặt cược quá lớn có thể khiến nhà đầu tư bị động trong việc triển khai chiến lược, dẫn đến thua lỗ do bị call margin, không thể tái cơ cấu hoặc thị trường phục hồi quá nhanh. Thực tế, các quỹ thường duy trì tỷ lệ cổ phiếu trên 70% và không bao giờ giữ toàn bộ tài sản bằng tiền mặt.
Ông Huy khuyên: “Nên duy trì đầu tư đều đặn, thậm chí nên mua nhiều hơn các cổ phiếu tốt khi thị trường giảm sâu và cần giữ niềm tin chứng khoán sẽ đi lên trong dài hạn nhờ kinh tế Việt Nam tăng trưởng.”
Ngoài ra, ông Huy nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tránh tâm lý đám đông, yếu tố thường khiến cho việc đầu tư của nhiều cá nhân không hiệu quả. Thay vì chạy theo tin tức “nóng” hoặc chỉ mua khi giá cổ phiếu đã tăng mạnh, nhà đầu tư nên tập trung vào giá trị thực của doanh nghiệp và tránh cắt lỗ khi cổ phiếu giảm sâu. Ông tin rằng việc đi ngược lại tâm lý đám đông sẽ giúp cải thiện hiệu quả đầu tư.
Ông Huy gợi ý rằng nếu nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận hàng năm khoảng 15-20%, họ có thể tham khảo danh mục của các quỹ đầu tư lớn. Các quỹ này thường nắm giữ cổ phiếu của các doanh nghiệp hàng đầu và đạt mức sinh lời tốt. Ông cho rằng đây là một hướng đi ổn định hơn mà vẫn mang lại tỷ suất sinh lời tốt trong dài hạn.
Admin
Nguồn: VnExpress
