Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đang cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ. Theo số liệu từ Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), tháng 9 ghi nhận 27 đợt phát hành thành công, giảm đáng kể so với 43 đợt của tháng trước đó. Giá trị mua lại trước hạn cũng giảm khoảng 30% so với tháng 8, đạt mức 19.500 tỷ đồng.
Các ngân hàng vẫn là nhóm dẫn đầu về giá trị phát hành TPDN, với tổng giá trị hơn 17.000 tỷ đồng. MBBank là ngân hàng huy động nhiều nhất thông qua kênh này, đạt 6.000 tỷ đồng, tiếp theo là LPBank, ACB và HDBank. Do nhu cầu bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn, các trái phiếu ngân hàng phát hành đều có kỳ hạn trên 3 năm, thậm chí một số lô của BIDV và TPBank có kỳ hạn kéo dài từ 10 đến 15 năm.
Trong khi đó, nhóm bất động sản, sau giai đoạn đẩy mạnh phát hành để đảo nợ, đã giảm tốc đáng kể. Tháng 9 chỉ có 3 doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu với tổng giá trị chưa đến 1.500 tỷ đồng. Lãi suất trái phiếu bất động sản vẫn duy trì ở mức cao, dao động từ 9,2% đến 10,5% một năm.
Tính chung 9 tháng đầu năm, tổng giá trị phát hành TPDN đạt xấp xỉ 398.000 tỷ đồng. Các ngân hàng chiếm phần lớn trong số này, khoảng 73%, tiếp theo là các doanh nghiệp bất động sản, chứng khoán và sản xuất.
VBMA ước tính có hơn 48.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong quý cuối năm. Trong đó, khoảng một phần ba là trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản. Áp lực trả nợ tập trung chủ yếu vào tháng 12 với khoảng 33.000 tỷ đồng, sau đó dự kiến sẽ giảm mạnh trong những tháng đầu năm sau.
Theo phân tích của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, tỷ lệ trái phiếu chậm thanh toán gốc hoặc lãi đang ổn định ở mức 12,4%. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang đối mặt với khó khăn trong việc duy trì dòng tiền để thanh toán các khoản nợ trái phiếu đến hạn.
Mặc dù vậy, nhóm phân tích của Mirae Asset cũng nhận định rằng bức tranh TPDN của các doanh nghiệp bất động sản đang dần khởi sắc, song mức độ phục hồi sẽ có sự phân hóa rõ rệt. Các doanh nghiệp có tình hình tài chính tốt, như Vinhomes, vẫn có thể huy động vốn dễ dàng thông qua kênh trái phiếu, đồng thời thu hút vốn ngoại thông qua các thương vụ M&A.
Ngược lại, những doanh nghiệp phụ thuộc vào việc gia hạn thời gian đáo hạn trái phiếu sẽ gặp nhiều thách thức hơn trong quá trình tái cấu trúc và huy động vốn mới. Điều này là do khả năng tiếp cận vốn tín dụng của họ bị hạn chế, đồng thời không đáp ứng đủ điều kiện xếp hạng tín nhiệm để phát hành trái phiếu.
Admin
Nguồn: VnExpress
