Tại hội nghị nhà đầu tư thường niên diễn ra ngày 28/10, bà Nguyễn Hoài Thu, Phó Tổng Giám đốc Công ty Quản lý quỹ VinaCapital, đã chia sẻ những phân tích đáng chú ý về thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo thống kê của VinaCapital, VN-Index đã tăng trưởng ấn tượng 32,9% từ đầu năm đến cuối tuần trước. Tuy nhiên, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup và Gelex, mức tăng trưởng chỉ còn 13,4%.
Bất động sản nổi lên là nhóm cổ phiếu có hiệu suất vượt trội nhất, với mức tăng đáng kinh ngạc 162,5% tính từ đầu năm. Tốc độ tăng trưởng này bỏ xa nhiều nhóm ngành khác trên thị trường. Đáng chú ý, giá cổ phiếu bất động sản đang tăng cao hơn 2,8 lần so với mức tăng trưởng lợi nhuận dự phóng cho cả năm. Bên cạnh bất động sản, các ngành công nghiệp và chứng khoán cũng ghi nhận tốc độ tăng giá cổ phiếu vượt trội so với thị trường chung.
Ở chiều ngược lại, nhiều nhóm ngành mặc dù được dự báo có tăng trưởng lợi nhuận hai con số trong năm nay, nhưng hiệu suất giá cổ phiếu lại không mấy khả quan, thậm chí còn giảm. Điển hình như ngành công nghệ, mặc dù dự kiến lợi nhuận cả năm tăng 18,1%, nhưng giá cổ phiếu đã giảm tới 24,3% từ đầu năm đến nay.
Tương tự, nhóm tiêu dùng thiết yếu được dự báo có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng 42,3%, chỉ đứng sau bất động sản, nhưng thực tế giá cổ phiếu của nhóm này chỉ tăng nhẹ 4,9%.
Theo VinaCapital, định giá P/E (hệ số giá trên lợi nhuận) của một số ngành như chứng khoán, bất động sản và nguyên vật liệu đang cao hơn mức trung bình 5 năm qua. Trong khi đó, vẫn còn nhiều nhóm ngành có định giá dưới mức trung bình, bao gồm công nghiệp, năng lượng, bảo hiểm, tiêu dùng thiết yếu, tiện ích và công nghệ.
Bà Thu nhận định, việc nhiều cổ phiếu chưa kịp tăng cùng thị trường đồng nghĩa với việc vẫn còn cơ hội đầu tư vào những mã này trong năm 2026.
VinaCapital đánh giá các nhóm cổ phiếu hấp dẫn dựa trên hai tiêu chí chính: PEG và ROE. Chỉ số PEG, kết hợp giữa P/E và tốc độ tăng trưởng EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu), giúp nhà đầu tư xác định các cổ phiếu bị định giá thấp trên thị trường. Chỉ số ROE (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) đo lường khả năng sinh lời trên mỗi đồng vốn, là thước đo quan trọng để so sánh với các mã cùng ngành.
Kết quả phân tích của VinaCapital cho thấy các ngành như vật liệu, ngân hàng, tiêu dùng, chăm sóc sức khỏe và công nghệ đang có định giá hấp dẫn, với chỉ số PEG quanh 1 lần trở xuống và ROE đạt trên 15%.
Sự hồi phục của ngành tiêu dùng được xem là một trong những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, và các cổ phiếu bán lẻ, đặc biệt là những doanh nghiệp đang gia tăng thị phần, sẽ được hưởng lợi.
Ngành ngân hàng cũng được đánh giá còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ triển vọng tăng trưởng tín dụng cao hơn, dự kiến đạt 19-20%, và chính sách nới room tín dụng. Sự hồi phục của thị trường bất động sản và việc đẩy mạnh đầu tư công cũng tạo thêm dư địa cho các ngân hàng, giúp quản lý chất lượng tài sản tốt hơn, đặc biệt là các ngân hàng lớn, có quản trị tốt và chỉ số an toàn vốn (CAR) cao.
Cuối cùng, việc Chính phủ tập trung rót vốn để triển khai nhiều dự án đầu tư công lớn sẽ là động lực tăng trưởng kinh tế, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp trong ngành xây dựng và vật liệu.
Bà Hoài Thu cho rằng thị trường sẽ có chu trình “bình thường hóa”, khuyến khích đầu tư dài hạn sau giai đoạn bị dẫn dắt bởi một nhóm nhỏ cổ phiếu.
Tuy nhiên, chuyên gia VinaCapital cũng khuyến nghị nhà đầu tư lưu ý đến rủi ro về tỷ giá và lãi suất. Tỷ giá VND/USD đang tăng đáng kể và xuất hiện chênh lệch ở thị trường tự do. Bên cạnh đó, sau thời gian dài duy trì ở mức thấp, lãi suất có thể được điều chỉnh tăng trong thời gian tới do áp lực tỷ giá leo thang.
VinaCapital nhận định thị trường chứng khoán rất nhạy cảm với hai yếu tố này, do đó nhà đầu tư cần theo dõi kỹ lưỡng để có kế hoạch ứng phó phù hợp. Dù vậy, đầu tư dài hạn, chọn lọc cổ phiếu dựa trên nền tảng cơ bản và định giá vẫn là chiến lược tối ưu.
Admin
Nguồn: VnExpress
