Sau cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày kết thúc vào ngày 29/10, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã công bố quyết định giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa biên độ lãi suất mục tiêu xuống mức 3,75-4%. Quyết định này phù hợp với dự đoán của thị trường và đánh dấu lần cắt giảm lãi suất thứ hai của Fed trong năm nay.
Tuy nhiên, trong cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về khả năng tiếp tục hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Ông Powell khẳng định rằng việc tiếp tục giảm lãi suất vào cuối năm nay không phải là điều chắc chắn, phản ánh sự chia rẽ trong nội bộ Fed về cách đánh giá tình hình kinh tế hiện tại.
Sự phân hóa trong nội bộ Fed xuất phát từ những đánh giá trái chiều về tình hình kinh tế. Mặc dù tiêu dùng vẫn duy trì đà tăng trưởng, nhưng hoạt động tuyển dụng đã có dấu hiệu chậm lại đáng kể. Quyết định chính sách tiếp theo của Fed sẽ phụ thuộc vào kịch bản kinh tế nào sẽ trở thành hiện thực.
Một luồng ý kiến cho rằng làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục thúc đẩy chi tiêu, làm giảm áp lực cắt giảm lãi suất đối với Fed. Thậm chí, việc cắt giảm lãi suất quá mức có thể khiến lạm phát duy trì ở mức khoảng 3%, vượt quá mục tiêu 2% mà Fed đặt ra.
Tuy nhiên, một số khác lo ngại rằng nếu Fed dừng điều chỉnh chính sách, tác động của lãi suất cao cùng với những thay đổi trong chính sách thương mại và nhập cư có thể làm suy yếu thị trường lao động và đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên cao. Số lượng việc làm mới đã giảm đáng kể trong mùa hè vừa qua. Chủ tịch Powell thậm chí còn lưu ý rằng, nếu tính theo các phương pháp khác, số lượng việc làm được tạo ra gần như bằng không.
Theo nhận định của ông William English, cựu cố vấn cấp cao của Fed, cơ quan này đang đối mặt với tình thế khó khăn do sự không đồng nhất giữa dữ liệu chi tiêu và việc làm. Chi tiêu vẫn ổn định, nhưng thị trường lao động đang chậm lại một cách rõ rệt.
Sau khi đã cắt giảm tổng cộng 100 điểm cơ bản (1%) lãi suất trong năm ngoái, Fed tiếp tục giảm thêm 50 điểm cơ bản trong năm nay, đưa lãi suất về gần vùng trung lập. Đây là mức lãi suất được cho là không thúc đẩy cũng không kìm hãm nền kinh tế.
Quyết định cắt giảm lãi suất lần này cũng đánh dấu sự bất đồng quan điểm với hai phiếu chống, lần đầu tiên kể từ năm 2019. Trong khi Chủ tịch Fed Kansas Jeffrey Schmid muốn giữ nguyên lãi suất, thì thành viên Hội đồng Thống đốc Stephen Miran lại ủng hộ việc cắt giảm sâu hơn (50 điểm cơ bản).
Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Powell đã nhiều lần đề cập đến “những quan điểm khác biệt rõ rệt”, cho thấy sự thận trọng ngày càng tăng trong nội bộ Fed. Điều này làm tăng thêm sự không chắc chắn về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 12.
Một số quan chức Fed, như bà Michelle Bowman, đã cảnh báo rằng cơ quan này “đang có nguy cơ phản ứng quá chậm với sự suy yếu của thị trường lao động” và cho rằng có thể cần “điều chỉnh chính sách nhanh và mạnh hơn”. Tuy nhiên, bà Bowman vẫn bỏ phiếu ủng hộ việc giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vừa qua.
Ông Schmid thì cho rằng tác động từ thuế nhập khẩu đến giá cả đã được hạn chế một phần nhờ việc Fed không nới lỏng chính sách để bù đắp cho cú sốc chi phí. Ông cũng chỉ trích việc loại bỏ yếu tố thuế khi tính lạm phát, cho rằng đó là cách làm “không có ý nghĩa và khó đo lường”.
Thống đốc Christopher Waller, người từng ủng hộ cắt giảm mạnh tay, gần đây đã tỏ ra thận trọng hơn. Ông cho rằng nếu tăng trưởng vẫn vững chắc, “quá trình đưa lãi suất về mức trung lập nên diễn ra chậm hơn”.
Việc chính phủ Mỹ đóng cửa cũng gây khó khăn cho Fed trong việc đánh giá chính xác tình hình do các báo cáo việc làm bị hoãn công bố. Các quan chức cũng có sự chia rẽ trong việc xác định nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm trong hoạt động tuyển dụng. Một số cho rằng nguồn cung lao động giảm do chính sách siết chặt nhập cư và ít người muốn tham gia thị trường lao động hơn, trong khi những người khác lại cho rằng nhu cầu nhân lực thực sự đã yếu đi.
Theo ông James Bullard, cựu Chủ tịch Fed St. Louis, Fed thường ưu tiên xem xét dữ liệu việc làm hơn là các con số tăng trưởng. Tuy nhiên, do chính sách nhập cư hiện tại, các quan chức đang gặp khó khăn trong việc đánh giá chính xác tình hình. Ông dự báo rằng cơ quan quản lý tiền tệ Mỹ sẽ dừng hạ lãi suất trong thời gian tới.
Tuy nhiên, nhà kinh tế David Seif của Nomura vẫn lạc quan và cho rằng “không phải đợt chững lại nào của thị trường lao động cũng nghiêm trọng”. Ông lý giải rằng hiện tại không có làn sóng sa thải lớn, nên tiêu dùng ít bị ảnh hưởng.
Mặc dù vậy, một số nhà kinh tế khác lo ngại rằng trạng thái này có thể không kéo dài. Nhiều doanh nghiệp đang cắt giảm chi phí để hạn chế tác động từ thuế và đẩy mạnh ứng dụng AI để tiết kiệm nhân công. Các tập đoàn lớn như Amazon, UPS, Target và nhiều công ty khác đã thông báo kế hoạch sa thải hàng chục nghìn nhân viên.
Ông Steven Blitz, kinh tế trưởng của TS Lombard, cho rằng nếu nền kinh tế thực sự tăng trưởng vững chắc với mức tạo việc làm 25.000 mỗi tháng, tiền lương lẽ ra phải tăng vọt ở nhiều ngành nghề. Tuy nhiên, các số liệu thực tế lại không cho thấy điều đó, phản ánh nhu cầu lao động đang sụt giảm.
Mặc dù Chủ tịch Powell nhấn mạnh rằng quyết định cắt giảm lãi suất trong tháng 12 sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, ông Michael Feroli, kinh tế trưởng tại JPMorgan Chase, vẫn dự báo Fed sẽ cắt giảm thêm một lần nữa. Ông kết luận rằng vẫn có những tín hiệu cho thấy thị trường lao động đang yếu đi.
Admin
Nguồn: VnExpress
