Thị trường chứng khoán đang chứng kiến sự thận trọng gia tăng từ phía các nhà đầu tư, thể hiện qua thanh khoản sụt giảm và tâm lý e dè trước các bẫy tăng giá (bull trap). Điều này diễn ra sau giai đoạn VN-Index lập đỉnh gần 1.800 điểm, khiến nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm quyết định tạm thời đứng ngoài thị trường.
Chị Hoàng Phương, một nhà đầu tư tại TP HCM, chia sẻ rằng chị đã ngừng giao dịch chứng khoán hơn một tháng nay sau khi nhận thấy rủi ro gia tăng từ tháng 9. Trước đó, chị thường xuyên mua bán cổ phiếu vừa và nhỏ, đặc biệt là trong tháng 7 và 8. Tâm lý này cũng phổ biến trong cộng đồng đầu tư của chị.
Thực tế cho thấy, từ cuối tháng 10, tổng giá trị giao dịch trên sàn HoSE thường xuyên ở dưới mức 30.000 tỷ đồng, một con số thấp hơn đáng kể so với giai đoạn thị trường sôi động trước đó. Các chuyên gia phân tích nhận định đây là dấu hiệu rõ ràng của sự thận trọng, khuyến nghị nhà đầu tư nên hạn chế giao dịch ngắn hạn.
Theo báo cáo chiến lược hàng tháng của Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), dòng tiền đầu cơ trên thị trường chứng khoán đang suy yếu. Điều này được thể hiện qua thanh khoản và hiệu suất của các nhóm cổ phiếu. Sau khi đạt đỉnh vào tháng 8, thanh khoản đã giảm liên tiếp trong hai tháng. Trong tháng 10, giá trị giao dịch trung bình toàn thị trường đạt hơn 36.800 tỷ đồng mỗi phiên, giảm hơn 2% so với tháng 9.
Trên sàn HoSE, giá trị giao dịch trung bình đạt hơn 33.600 tỷ đồng mỗi phiên, tương ứng với 1 tỷ cổ phiếu, giảm mạnh so với mức trung bình 1,67 tỷ cổ phiếu mỗi phiên trong tháng 8. Thanh khoản trên HNX cũng giảm tháng thứ hai liên tiếp, với giá trị trung bình gần 2.500 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 7,85%. Tương tự, trên UPCoM, giá trị giao dịch trung bình giảm mạnh hơn 12,2%, xuống khoảng 700 tỷ đồng mỗi phiên.
Các nhóm ngành như ngân hàng, bất động sản và dịch vụ tài chính có giá trị giao dịch bình quân cao nhất thị trường, nhưng thanh khoản cũng giảm đáng kể. Nhóm dịch vụ tài chính có giá trị giao dịch khoảng 6.256 tỷ đồng mỗi phiên, giảm tháng thứ hai liên tiếp và thấp hơn nhóm bất động sản (khoảng 7.689 tỷ đồng mỗi phiên). SHS cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy tính chất đầu cơ và kỳ vọng tiếp tục giảm trên thị trường.
Xét về hiệu suất, nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình (chỉ số VNMID) có diễn biến kém tích cực nhất trong tháng 10, giảm gần 4,8%. Nhóm này đang chịu áp lực bán mạnh sau giai đoạn tăng trưởng nóng, với tỷ lệ dư nợ ký quỹ (margin) cao. Nhóm vốn hóa nhỏ (chỉ số VNSML) cũng có hiệu suất kém, giảm 2,8%. Trong khi đó, cổ phiếu vốn hóa lớn (chỉ số VN30) ghi nhận sự tăng nhẹ, chủ yếu nhờ vào một số cổ phiếu nổi bật như hàng không, bán lẻ và họ Vingroup.
SHS nhận định thị trường đang phân hóa mạnh, với áp lực bán đối với các mã đã tăng nóng và có tỷ lệ đòn bẩy cao. Đồng thời, có sự phục hồi tốt ở các mã và nhóm mã đã điều chỉnh về vùng giá của giai đoạn cao điểm thuế quan (tháng 4-5/2025). Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp diễn trong tháng 11 và cuối năm, khi nhà đầu tư cơ cấu danh mục, bán các cổ phiếu và nhóm ngành đã tăng nóng để chuyển sang các mã chất lượng tốt, có mức giá hấp dẫn và kết quả kinh doanh cải thiện.
Tương tự, SGI Capital cho rằng bối cảnh hiện tại ủng hộ đầu tư giá trị dài hạn, khi chu kỳ “tiền rẻ” kéo dài từ tháng 5/2023 đang đi đến giới hạn. Số lượng tài khoản mở mới, thanh khoản và lượng margin tăng kỷ lục trước đây là kết quả của môi trường lãi suất thấp và kỳ vọng tăng trưởng kinh tế. Đến cuối quý III, tổng dư nợ margin trên thị trường đạt kỷ lục khoảng 384.200 tỷ đồng.
Tuy nhiên, lãi suất huy động và cho vay gần đây có xu hướng tăng trở lại, gây ảnh hưởng đến dòng tiền và tâm lý của nhà đầu tư trong nước, làm giảm cầu mua. Điều này cũng gây áp lực lên các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản.
SGI Capital cho rằng thị trường sẽ mở ra cơ hội nếu định giá giảm thêm. Sau nhịp điều chỉnh về dưới 1.600 điểm, định giá thị trường không còn đắt, chủ yếu nhờ sự hạ nhiệt của nhóm ngân hàng. Tuy nhiên, nhóm phi tài chính vẫn ở mức cao, đặc biệt là cổ phiếu các tập đoàn tư nhân lớn đã tăng vượt mức hợp lý. Quỹ mở The Ballad Fund đang giữ 64,8% tiền mặt vào cuối tháng 10, sẵn sàng cho cơ hội giải ngân khi thị trường điều chỉnh.
Chứng khoán Beta (BSI) nhận định thị trường hiện tại vừa có áp lực tiêu cực, vừa có cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn. BSI khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên quan sát, phân bổ vốn hợp lý và quản trị rủi ro để tận dụng các nhịp rung lắc ngắn hạn, gia tăng lợi nhuận trong dài hạn.
Admin
Nguồn: VnExpress
