Ngày 17/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định hạ lãi suất tham chiếu 25 điểm cơ bản, đưa biên độ lãi suất mới về mức 4-4,25%. Đây là lần điều chỉnh lãi suất đầu tiên của Fed trong năm nay, sau khi đã thực hiện ba đợt cắt giảm liên tiếp vào năm 2024.
Mặc dù dự báo có thể tiếp tục giảm thêm 50 điểm cơ bản trong năm nay và 25 điểm cơ bản vào năm sau, Fed cũng nhấn mạnh rằng đây chỉ là “xác suất” và không phải là điều “chắc chắn”. Cơ quan này đồng thời bày tỏ quan điểm thận trọng về triển vọng kinh tế Mỹ.
Chủ tịch Fed, ông Powell, đã nhấn mạnh về “tình thế khó khăn” hiện tại, khi rủi ro lạm phát có xu hướng tăng, trong khi rủi ro về việc làm lại giảm. Fed dự báo lạm phát năm nay sẽ ở mức 3%, cao hơn so với mục tiêu 2%, và tăng trưởng GDP nhích lên 1,6% so với mức 1,4% trước đó.
Phản ứng trước động thái này của Fed, giới đầu tư tỏ ra không mấy hào hứng. Trước đó, họ đã kỳ vọng cơ quan này sẽ mạnh tay hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ, đặc biệt sau khi các dữ liệu gần đây cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,3% trong tháng 8 và số lượng việc làm mới tạo ra thấp hơn so với dự báo.
Kết thúc phiên giao dịch đầy biến động ngày 17/9, cả Nasdaq và S&P 500 đều ghi nhận sự sụt giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt tăng lên 3,55% và 4,09%.
Larry Hatheway, chiến lược gia tại Franklin Templeton Institute, nhận định rằng giới đầu tư có thể thất vọng vì Fed không đưa ra cam kết cụ thể về lộ trình giảm lãi suất, mà thay vào đó lựa chọn cách tiếp cận dựa trên dữ liệu tại từng cuộc họp. Ông nói: “Chúng tôi vốn đã thận trọng một thời gian và thông điệp của Fed càng củng cố quan điểm đó”.
Theo Dan Siluk của Janus Henderson Investors, thông điệp từ Fed cho thấy chính sách điều hành tiền tệ chưa hoàn toàn chuyển sang giai đoạn nới lỏng. Josh Hirt, kinh tế trưởng Mỹ tại Vanguard, cho rằng nhà đầu tư sẽ gặp khó khăn trong việc hình dung lộ trình sắp tới để đưa ra quyết định, do Fed không cung cấp định hướng rõ ràng.
Jack McIntyre, Giám đốc đầu tư tại Brandywine Global Investment Management, còn cho rằng Fed đang rơi vào một tình thế khó khăn. Ông nói: “Họ dự báo lạm phát trì trệ (stagflation), tức là lạm phát tăng trong khi thị trường lao động yếu hơn. Đó không phải là một môi trường tốt cho các tài sản tài chính”.
Sự gia tăng mạnh nhất trong 7 tháng của lạm phát Mỹ trong tháng 8, kết hợp với sự suy yếu của thị trường lao động, đã làm dấy lên lo ngại về kịch bản lạm phát trì trệ, một tình trạng kinh tế từng ám ảnh nước Mỹ trong những năm 1970. Michael Rosen, chuyên gia tại Angeles Investments, nhận xét: “Chưa thể so sánh với những năm 1970, nhưng điều này buộc nhà đầu tư phải dè dặt hơn với lợi suất chứng khoán và trái phiếu”.
Nhóm nghiên cứu của ngân hàng ING chỉ ra rằng việc Fed dự báo ba lần cắt giảm lãi suất nữa, với tổng cộng 75 điểm cơ bản, cho thấy cơ quan này tin rằng mức cắt giảm này trong những tháng tới sẽ mang lại kết quả tích cực cho nền kinh tế.
Tuy nhiên, thị trường “không mấy tin tưởng vào kịch bản hạ cánh mềm” mà kỳ vọng lãi suất sẽ xuống dưới 3% vào nửa cuối năm 2026, theo ING. “Chúng tôi cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn dự kiến”, ING nhận định.
Ngân hàng Hà Lan này dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất 4 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, vào hai cuộc họp còn lại trong năm nay và quý I/2026. Đến kỳ họp tháng 3/2026, họ có thể đánh giá lại tình hình.
Ngoài ra, những vấn đề liên quan đến quan điểm và nhân sự của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), nơi đưa ra quyết định về lãi suất, cũng khiến nhà đầu tư thận trọng. Ủy ban này bao gồm 19 thành viên, nhưng mỗi đợt bỏ phiếu chỉ có 12 người tham gia, bao gồm 7 thống đốc của Hội đồng Thống đốc Fed, Chủ tịch Fed New York và 4 Chủ tịch Fed chi nhánh theo轮 phiên.
Hiện tại, có sự khác biệt đáng kể giữa 19 quan chức FOMC về các bước đi tiếp theo. Quan điểm ẩn danh của các thống đốc sau cuộc họp cho thấy 7 người không muốn giảm thêm lãi suất, 2 quan chức ủng hộ chỉ hạ một lần nữa, trong khi 10 người cho rằng cần ít nhất hai lần.
Riêng một thành viên, được cho là Thống đốc tạm quyền Stephen Miran, người mới được Tổng thống Trump bổ nhiệm, ủng hộ cắt giảm mạnh, đưa lãi suất xuống 2,9% vào cuối năm. Ông Powell cho rằng sự chia rẽ quan điểm này phản ánh triển vọng kinh tế bất định. “Hiện khó có con đường nào không rủi ro”, ông nói.
Trong một diễn biến khác, việc ông Trump tìm cách loại bà Lisa Cook khỏi FOMC đánh dấu lần đầu tiên trong 112 năm lịch sử một tổng thống tìm cách sa thải một thống đốc. Động thái này khiến nhiều chuyên gia lo ngại về tính độc lập của Fed, điều có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường và nền kinh tế.
Hôm thứ Ba (17/9), ông Trump nói rằng các quan chức Fed “phải tự quyết định” về lãi suất, nhưng “nên lắng nghe những người thông minh như tôi”. Trước đó, ông cho rằng Fed cần hạ lãi suất thêm 3 điểm phần trăm. Khi được hỏi đâu sẽ là dấu hiệu cho thấy Fed không còn vận hành độc lập trước sức ép chính trị, ông Powell khẳng định: “Tôi không tin sẽ đi đến tình huống đó. Chúng tôi đang thực hiện công việc của mình đúng như cách vẫn luôn làm”.
Những diễn biến gần đây cho thấy sự phức tạp trong việc điều hành chính sách tiền tệ của Fed, khi cơ quan này phải cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh nhiều yếu tố bất định.
Admin
Nguồn: VnExpress
