Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên đà tăng trưởng mạnh mẽ, nhiều công ty chứng khoán lớn đã và đang lên kế hoạch tăng vốn điều lệ để củng cố nguồn lực, đón đầu cơ hội và mở rộng hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, việc tăng vốn ồ ạt này cũng tiềm ẩn những rủi ro nhất định.
SSI là một trong những công ty chứng khoán đi đầu trong việc tăng vốn. Đầu tháng 9, công ty này công bố kế hoạch bán 415,5 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 15.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về khoảng 6.200 tỷ đồng. Nếu thành công, vốn điều lệ của SSI sẽ tăng từ 20.779 tỷ lên gần 25.000 tỷ đồng, dẫn đầu ngành. Số tiền thu được sẽ được sử dụng để bổ sung vốn cho vay ký quỹ (margin) và đầu tư vào trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi.
Không chỉ SSI, nhiều công ty chứng khoán khác cũng có kế hoạch tăng vốn trong năm nay. TCBS vừa hoàn tất đợt IPO với việc bán 231,1 triệu cổ phiếu với giá 46.800 đồng/cổ phiếu, nâng vốn điều lệ lên 23.133 tỷ đồng và thu về 10.817 tỷ đồng. VPBankS cũng dự kiến chào bán 375 triệu cổ phiếu, tương đương 25% vốn hiện tại, với giá tối thiểu 12.130 đồng/cổ phiếu, nâng vốn điều lệ từ 15.000 tỷ đồng lên 18.750 tỷ đồng. Bên cạnh đó, VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS và TVS cũng đang lên kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu.
Theo các chuyên gia, việc tăng vốn này nhằm giúp các công ty chứng khoán có thêm dư địa cho vay margin và phát triển hoạt động tự doanh, đặc biệt khi thị trường có thể được nâng hạng vào tháng 10. Ông Nguyễn Trọng Đình Tâm, Phó giám đốc Khối phân tích Chứng khoán ASEAN, nhận định rằng việc phát hành thêm cổ phiếu sẽ giúp các công ty chứng khoán tận dụng tối đa cơ hội trong bối cảnh thị trường thuận lợi.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự tăng trưởng ấn tượng, với VN-Index tăng gần 33% sau 9 tháng và thanh khoản thị trường đạt mức cao kỷ lục, cho thấy sự quan tâm lớn của nhà đầu tư. Ông Nguyễn Anh Đức, Giám đốc điều hành bộ phận Môi giới khách hàng tổ chức và Tư vấn đầu tư của Chứng khoán SBB (SBBS), cho rằng nhu cầu về margin của nhà đầu tư càng lớn khi thị trường đi lên.
Tuy nhiên, theo quy định, dư nợ cho vay của công ty chứng khoán không được vượt quá hai lần vốn chủ sở hữu. Do đó, nhiều công ty chứng khoán lớn đã gần “cạn room” và buộc phải huy động thêm vốn để có dư địa cho vay.
Ngoài ra, việc tăng vốn còn nhằm đáp ứng nhu cầu cung cấp các sản phẩm mới khi thị trường được nâng hạng, như dịch vụ giao dịch không ký quỹ (prefund) cho nhà đầu tư nước ngoài, cũng như mở rộng sang các mảng kinh doanh mới như tài sản mã hóa. Việt Nam sẽ thí điểm thị trường tài sản mã hóa trong 5 năm tới, và các doanh nghiệp muốn tham gia vào lĩnh vực này cần có số vốn lớn.
Một số công ty chứng khoán đã bắt đầu có những bước đi đầu tiên trong lĩnh vực tài sản số, như SSI thành lập công ty con Công nghệ số SSI (SSID), TCBS góp vốn vào Công ty cổ phần Sàn giao dịch tài sản mã hóa Techcom (TCEX), và Chứng khoán VIX rót vốn vào Công ty cổ phần Sàn giao dịch Tài sản mã hóa VIX (VIXEX).
Tuy nhiên, việc tăng vốn ồ ạt cũng tiềm ẩn rủi ro. Nếu thị trường chững lại, nhu cầu margin giảm, các công ty chứng khoán có thể bị thừa vốn, dẫn đến giảm tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu. Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho biết ROE của nhiều công ty chứng khoán đã giảm sau giai đoạn tăng vốn “nóng” 2021-2022 khi thị trường trầm lắng.
Ngoài ra, việc phát hành thêm cổ phiếu có thể dẫn đến pha loãng cổ phiếu, làm giảm tỷ lệ sở hữu và giá trị thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của cổ đông hiện hữu. Điều này có thể khiến cổ phiếu nhóm chứng khoán kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.
Mặc dù vậy, các chuyên gia vẫn lạc quan về tiềm năng của cổ phiếu nhóm chứng khoán trong trung và dài hạn, đặc biệt khi Việt Nam đặt mục tiêu nâng hạng thị trường lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell vào năm 2025. Kỳ vọng nâng hạng thị trường sẽ giúp các doanh nghiệp trong ngành gia tăng quy mô khách hàng, đặc biệt là nhóm khách hàng nước ngoài. Ông Nguyễn Anh Đức cho rằng định giá (P/B) của ngành hiện vẫn còn thấp hơn mức đỉnh từng ghi nhận, cho thấy dư địa phát triển còn lớn.
Admin
Nguồn: VnExpress
